4 月至 6 月，VIP 百家樂收入為 159 億澳門元，較第一季下跌 18.8%，亦較去年同期下降 2.6%。其占澳門賭場博彩總收入的比重，由第一季 29.7% 降至第二季 26.1%。
季度跌幅明顯大於大盤的跌幅。
第二季幸運博彩總收入約 610.3 億澳門元，按年幾乎持平，按季則下降約 7.4%。中場百家樂收入為 351.7 億澳門元，按季下跌 3.8%，按年下降 1.2%。
這不必然表示澳門 VIP 復甦已經結束。分析師曾警告，偏低的 VIP 贏率及世界盃期間活動減少，可能影響第二季比較；第一季亦異常強勁，VIP 百家樂收入按年上升 35.4% 至 195.6 億澳門元。
上半年，VIP百家樂收入仍較2025年同期成長15.2%。
但最近一個季度強化了更大的結構性變化。
中場百家樂仍是市場核心
第二季大眾市場百家樂佔澳門賭場博彩收入的57.6%。 VIP 百家樂僅佔四分之一以上。
疫情及傳統博彩中介人模式崩潰前，兩者關係截然不同。2019 年 VIP 百家樂占澳門賭場收入 46.2%；至 2026 年第二季已降至 26.1%。
這並不意味著VIP玩家不再重要。優質客戶持續影響房價、奢侈品零售、私人遊戲區和綜合度假村的獲利能力。
然而，營運商現在所處的市場成長越來越受到以下因素的支持：
大眾高端客戶；
直接 VIP 關係；
旅遊和娛樂；
更廣泛的非博彩支出。
傳統上對中介人驅動的豪賭客的依賴不再是澳門賭場經濟的核心引擎。
較小的細分市場持續成長
第二季的資料還表明，成長不僅限於百家樂。
角子機收入達 41.1 億澳門元，按年成長 17%；現場多種遊戲電子博彩產品則錄得約 13 億澳門元收入，成長 3.1%。
這些類別仍遠小於百家樂，但其表現支持賭場場地更廣泛的多元化。它們使營運商能夠為不同的客戶群提供服務，並從不適合傳統 VIP 或以牌桌為中心的模式的玩家那裡獲得收入。
一個疲軟的季度還是一個更明確的方向？
應仔細解讀 18.8% 的季度下滑。由於持有率、客戶集中度和重大事件的時間安排，貴賓業績可能會大幅波動。
因此，將第二季描述為崩潰還為時過早。
更重要的訊號是收入結構。
即使在貴賓百家樂疲軟的情況下，澳門市場仍能保持穩定，因為中場博彩現在在行業中所佔的比例要大得多。這使得市場減少了對相對少數高價值參與者的依賴，但也改變了特許經營者必須競爭的方式。
澳門營運商下一輪業績，應能更清楚說明第二季 VIP 下滑主要源於短期贏率波動，還是高端需求轉弱的跡象。
無論如何，長期方向已經顯而易見：澳門的復甦越來越多地圍繞大眾市場展開，而貴賓博彩則扮演著規模較小且波動較大的支撐角色。