4 月至 6 月，VIP 百家乐收入为 159 亿澳门元，较第一季度下跌 18.8%，亦较去年同期下降 2.6%。其占澳门赌场博彩总收入的比重，由第一季度 29.7% 降至第二季度 26.1%。
季度跌幅明显大于大盘的跌幅。
第二季度幸运博彩总收入约 610.3 亿澳门元，同比几乎持平，环比则下降约 7.4%。中场百家乐收入为 351.7 亿澳门元，环比下跌 3.8%，同比下降 1.2%。
这不必然表示澳门 VIP 复苏已经结束。分析师曾警告，偏低的 VIP 赢率及世界杯期间活动减少，可能影响第二季度比较；第一季度亦异常强劲，VIP 百家乐收入同比上升 35.4% 至 195.6 亿澳门元。
上半年，VIP百家乐收入仍较2025年同期增长15.2%。
但最近一个季度强化了更大的结构性变化。
中场百家乐仍是市场核心
第二季度大众市场百家乐占澳门赌场博彩收入的57.6%。 VIP 百家乐仅占四分之一以上。
疫情及传统博彩中介人模式崩溃前，两者关系截然不同。2019 年 VIP 百家乐占澳门赌场收入 46.2%；至 2026 年第二季度已降至 26.1%。
这并不意味着VIP玩家不再重要。优质客户持续影响房价、奢侈品零售、私人游戏区和综合度假村的获利能力。
然而，运营商现在所处的市场增长越来越受到以下因素的支持：
大众高端客户；
直接 VIP 关系；
旅游和娱乐；
更广泛的非博彩支出。
传统上对中介人驱动的豪赌客的依赖不再是澳门赌场经济的核心引擎。
较小的细分市场持续增长
第二季度的数据还表明，增长不仅限于百家乐。
角子机收入达 41.1 亿澳门元，同比增长 17%；现场多种游戏电子博彩产品则录得约 13 亿澳门元收入，增长 3.1%。
这些类别仍远小于百家乐，但其表现支持赌场场地更广泛的多元化。它们使运营商能够为不同的客户群提供服务，并从不适合传统 VIP 或以牌桌为中心的模式的玩家那里获得收入。
一个疲软的季度还是一个更明确的方向？
应仔细解读 18.8% 的季度下滑。由于持有率、客户集中度和重大事件的时间安排，贵宾业绩可能会大幅波动。
因此，将第二季度描述为崩溃还为时过早。
更重要的是收入结构所释放的信号。
即使在贵宾百家乐疲软的情况下，澳门市场仍能保持稳定，因为中场博彩现在在行业中所占的比例要大得多。这使得市场减少了对相对少数高价值参与者的依赖，但也改变了特许经营者必须竞争的方式。
澳门运营商下一轮业绩，应能更清楚说明第二季度 VIP 下滑主要源于短期赢率波动，还是高端需求转弱的迹象。
无论如何，长期方向已经显而易见：澳门的复苏越来越多地围绕大众市场展开，而贵宾博彩则扮演着规模较小且波动较大的支撑角色。