距上海約一小時航程的韓國濟州島，分布著多家韓國人自己不得進入的賭場。
濟州依賴中國高端賭客，這既是市場盈利的原因，也是最主要的脆弱點。
濟州多家賭場均只准外國人進入，本地居民不得入場。韓國全國只有位於山區的江原樂園允許韓國護照持有人入內；包括濟州在內的其他賭場依法均為外國人專用。
這項限制也適用於身處海外的韓國人。依韓國對國民境外慣常博彩的法律規定，公民即使在海外賭場下注仍可能被追訴；多名韓國娛樂界人物曾因境外博彩受到調查，使相關規定廣為人知。
因此，濟州島為非本地人建立了一個完整的產業。一個國籍比其他國籍更重要。
濟州的優勢很直接：距離近。從北京、上海或青島出發，航程短，對中國北方旅客而言可能比澳門更方便，使濟州自然成為中國高端賭客的目的地。
依賴程度相當高。樂天觀光開發營運的濟州夢幻大廈，已成為韓國最賺錢的賭場之一；外國人約占酒店住客 70%，其中約八成為中國旅客。
另一項推力是免簽政策。韓國於 2025 年 9 月下旬對中國團體旅客實施臨時免簽，期限至 2026 年 6 月。效果迅速出現：當月夢幻大廈賭場銷售額按年大增 86%，業界多家營運商亦刷新紀錄。
熱潮背後還有較不顯眼的因素。業內人士指出，在北京加強監察資金外流之際，部分 VIP 客群傾向混入一般旅客；旅客越多，行蹤越不顯眼。
這就是問題所在。濟州島的整個模式依賴中國正在積極試圖切斷的流動。
北京把招攬中國公民到境外博彩視為嚴重犯罪，執法不只針對賭客，也針對代理、推廣者及支付網路。資本管制可隨政策環境收緊或放寬，而帶動目前成長的免簽安排本身亦屬臨時政策，不在濟州控制之內。
濟州過去已感受過中國客流突然收緊的影響；以往中國官方媒體一篇報導，便足以令韓國賭場股價下挫。
亮眼收入數據背後，是負責招攬及轉移顧客的代理與中介網路。韓國並未像澳門一樣建立完整中介人監管制度，連國營營運商也曾公開尋找難以直接接觸市場的「VIP 合作夥伴」。這套灰色機制本身值得另行深入調查。
核心結論是：濟州把賭場產業押在一股自己無法控制的客流與金流上。目前這項押注帶來破紀錄業績；真正問題是北京下次收緊渠道時，市場會發生什麼。