距上海约一小时航程的韩国济州岛，分布着多家韩国人自己不得进入的赌场。
济州依赖中国高端赌客，这既是市场盈利的原因，也是最主要的脆弱点。
济州多家赌场均只准外国人进入，本地居民不得入场。韩国全国只有位于山区的江原乐园允许韩国护照持有人入内；包括济州在内的其他赌场依法均为外国人专用。
这项限制也适用于身处海外的韩国人。依韩国对国民境外惯常博彩的法律规定，公民即使在海外赌场下注仍可能被追诉；多名韩国娱乐界人物曾因境外博彩受到调查，使相关规定广为人知。
因此，济州岛围绕外国游客建立了完整的赌场行业，而其中一个客源市场尤其重要。
济州的优势很直接：距离近。从北京、上海或青岛出发，航程短，对中国北方旅客而言可能比澳门更方便，使济州自然成为中国高端赌客的目的地。
依赖程度相当高。乐天观光开发运营的济州梦幻大厦，已成为韩国最赚钱的赌场之一；外国人约占酒店住客 70%，其中约八成为中国旅客。
另一项推力是免签政策。韩国于 2025 年 9 月下旬对中国团体旅客实施临时免签，期限至 2026 年 6 月。效果迅速出现：当月梦幻大厦赌场销售额同比大增 86%，业界多家运营商亦刷新记录。
热潮背后还有一个不太显眼的因素。业内人士指出，在北京加强监控资金外流之际，部分 VIP 客户倾向混入普通游客；游客越多，其行踪越不显眼。
这就是问题所在。济州岛的整个模式依赖中国正在积极试图切断的流动。
北京把招揽中国公民到境外博彩视为严重犯罪，执法不只针对赌客，也针对代理、推广者及支付网络。资本管制可随政策环境收紧或放宽，而带动目前增长的免签安排本身亦属临时政策，不在济州控制之内。
济州过去已感受过中国客流突然收紧的影响；以往中国官方媒体一篇报道，便足以令韩国赌场股价下挫。
亮眼收入数据背后，是负责招揽及转移顾客的代理与中介网络。韩国并未像澳门一样建立完整中介人监管制度，连国营运营商也曾公开寻找难以直接接触市场的「VIP 合作伙伴」。这套灰色机制本身值得另行深入调查。
核心结论是：济州把赌场行业押在自己无法控制的客流与资金流上。目前这项押注带来了创纪录的业绩；真正的问题是，北京下次收紧相关渠道时，市场会发生什么。