香港赛马会以 1,433 亿港元投注额结束 2025/26 马季，同比增长 3.2%；来自中国内地及海外的旅客入场人次达 401,259。
旅客人次约为上一马季两倍。不到四个月后，马会将在广州从化马场展开这项策略的下一阶段。
从化常规赛事预计于 2026 年 10 月 31 日展开，将是广州自 1999 年停止赛马后，首场在中国大陆举行的国际标准纯种马赛事。
但有一个重要的差异：
从化不会有投注。
不投注赛马
中国大陆禁止的是商业博彩，而不是赛马运动本身。
因此，从化赛事会以体育及旅游活动形式运营，依香港赛马会专业规则举行，但场内不接受投注。
广州当局明确把它形容为不设投注的示范赛事。2019 年从化展示赛亦采取相同模式，遵循香港赛马会赛事规例与条件，唯一根本例外就是禁止投注。
这意味着从化并不是马会在香港合法博彩垄断的内地延伸。
它延伸的是围绕博彩业务建立的产品：马匹、赛事、专业标准、接待、娱乐、训练设施与品牌。
为什么旅游业很重要
香港赛马会投入大量资金，把沙田及跑马地塑造成更完整的娱乐目的地，而非只服务既有投注者的场馆。
其投资包括针对游客和年轻观众的接待区、数字体验和游客服务。马会也与旅游业合作伙伴合作，将赛马纳入香港旅游行程。
旅客入场人次突破 40 万，显示这套策略正逐渐取得成效。
这些游客可以参加比赛、享受气氛、享用美食或现场娱乐表演。有些人可能会在香港下注，因为香港的活动是合法且受监管的。但旅游产品并不完全依赖将每位游客转化为投注者。
从化进一步推动了这种差异。
尽管完全取消了现场投注体验，但新场馆仍必须吸引观众。
从化将测试香港赛马会的赛事产品是否具有足够吸引力，在没有投注的情况下仍值得旅客专程前往。
两座城市、三个马场
马会将其策略描述为一个三角形连接：
从化自 2018 年起成为香港赛马会的内地训练基地，设有四条跑道、12 座马厩及一所马医院，可容纳超过 1,100 匹马。新看台按不同配置，可接待约 8,000 至 9,500 名观众。
初期赛程预计相对有限。马会计划在赛事周边加入餐饮、零售、数字体验及其他马术活动。
既定目标是支持大湾区的旅游业、专业训练、兽医发展和更广泛的马术行业。
这使得从化部分成为赛马场，部分成为展示平台。
它可以向内地观众展示香港的赛马水平，为游客提供一个目的地，并加强围绕马匹的配套经济，而无需开放传统的博彩市场。
真正的商业问题
从化不会直接复制沙田或跑马地的经济，因为观众无法在那里投注。
相反，它的价值将取决于不同的衡量标准：
接待及活动收入；
商业伙伴关系；
马匹服务和就业的增长；
内地曝光能否最终提高外界对香港赛马的兴趣。
若旅客在从化接触赛马后，进一步前往香港观看赛事、参与数字内容或提升香港赛马品牌的国际形象，马会便可间接受益。
但这个结果并不是自动发生的。
不设投注的赛马场必须把赛事本身做成娱乐产品；比赛、设施与观众体验都必须足以令旅程值得。
2025/26赛季证明香港赛马可以吸引越来越多的游客。
从化将测试一些更困难的事情：是否可以在跨境扩大观众规模的同时保持体育和博彩在法律上分开。